1 月初，国家发改委表示 2025 年将加力扩围实施“两新”政策，并把手机、平板、智能手表手环等消费品纳入支持品类。截至 1 月 4 日，超 20 省市已发布“ 2025 版国补”计划，补贴范围显著扩容，国内电子产品消费刺激力度明显增强。
分析人士指出，鉴于 2024 年“国补”成效显著，预计扩围后的 25 版国补，有机会带动TV、PC、智能手机等产品出货的新一轮上涨，上游显示面板有望受益于此量价齐升，持续巩固面板产业复苏态势，TCL科技、京东方等头部面板厂商也有望获得更好的业绩表现。
“ 25 版国补”加力扩围，TV、手机出货迎更强支撑
2024 年“国补”主要通过财政部发行超长期专项债补贴消费者的形式落地实施，相关专项债确定的“两新”补贴规模约 3000 亿元，其中50%直接用于面向个人消费者的“以旧换新”补贴，这一政策的实施令TV、PC等销售量出现明显上涨，为今年的“国补”加力扩围提供了重要决策依据。
根据奥维云网数据， 2024 年 9 月 25 日至 12 月 1 日间，在“国补”刺激下，国内电视市场整体销量较同期增长28.41%，其中高端产品涨幅尤其明显，百英寸及以上超大屏电视销量同比增幅高达296.65%，MiniLED电视销量也较同期暴增了 7 倍多。Counterpoint Research报告预计， 2024 年全年高端电视销量和收入预计将分别同比增长22%和15%。
洛图科技更认为， 2024 年得益于超长期双十一促销叠加国补加持，国内市场堪称是“近年来彩电的较好时代”；同时，PC方面，Canalys数据显示，去年三季度国内个人消费市场PC出货上涨了4%，其中游戏本、AI PC的出货量涨幅分别达到了24%和70%，“国补”也被认为是其中的重要推动因素。
从机构观点来看，目前市场对于新一轮“国补”政策效果充满期待。Canalys认为，随着刺激政策的持续支持，消费者和企业采购将有所增加，预计台式机和笔记本市场将在 2025 年实现6%的增长。此外，奥维云网、洛图科技等机构也预计， 2025 年国内的电视销量预计将达到 3150 万- 3645 万台，保持2%左右的增长，其中高端电视产品、大尺寸电视产品将成为主要领涨力量。
面板行业成核心受益环节之一，加速复苏格局
洛图科技在近期报告中指出，根据商务部等公布的 2024 年数据来源估算，家电更新消耗的补贴资金要大于汽车，这表明低单价、低门槛、高拥有量的家电及科技数码产品是“国补”中最受益的品种。
显示面板是TV及大多数科技数码产品的核心器件之一，新一轮国补对TV、电脑、手机等终端产品的带动，无疑将传导至上游显示面板行业，助推面板出货量价增长。
事实上，这种预期已经在比较新的面板价格上有所反映。近日各市调机构纷纷发布 1 月面板报价，TrendForce集邦咨询预期 1 月 32 吋与 43 吋TV面板价格将上涨 1 美元， 50 吋与 55 吋持平， 65 吋与 75 吋则将上涨 2 美元。奥维睿沃 1 月上旬面板报价同样显示，55、65、 75 吋面板价格较上一期均上涨1- 2 美元，其同时在报告中指出，中国市场以旧换新政策推动TV市场向大尺寸和高端化升级，品牌端大尺寸面板需求持续强劲；在各类因素影响下，当前海外TV市场出货也在持续增长，整体面板需求较为旺盛，面板价格有望继续上涨。
值得注意的是，去年“国补”主要针对电视和PC等产品，今年开始手机、平板和智能手表也被纳入新一轮补贴范围内，意味着小尺寸面板也有望在政策红利推动下加速出货增长，促进面板行业全面复苏与成长。
上述分析人士继续表示，“去年以来，保利润重于保份额成为面板厂商的共同选择，因此预计今年行业供给侧会基本处于动态平衡状态，考虑到需求端在相关政策支持下有望获得修复，预计今年全年面板厂商的业绩表现仍然值得期待，行业也有望走向全面复苏的良好局面。”